查看详情>> 汇丰的PMI初值已经跌到11个新低，而国家统计局公布的1-2月份的经济数据更是远逊于市场预期。也就是说，从去年下半年以来，尽管政府推出了一系列的救市政策，希望这些政策能够保证经济增长稳定，但是其结果并不是那样理想。尤其是房地产市场，中央及地方政府的救市政策更是推出了一串串，但国内房地产市场如扶不起的阿斗，仍然是一蹶不振。如果房地产市场销售的量价齐跌，房地产投资的全面下降，要想让国内的经济重新奋起及产能过剩得到解决已经是十分困难了。 国内经济失去了楼市泡沫的支撑，国内政府只好如美国、日本及欧洲央行一样也开始玩“国家牛市”的，希望以此托起股市来稳国内经济。因为，可以看到，先是美国从2008年下半年金融危机之后，美国采取了一轮又一轮的量化宽松的货币政策，向市场注入近4万亿美元，从而使得美国股市上涨了3倍以上。美国的经济也在这过程中得以复苏，并最后走出衰退的困境。同样，日本从2013年上半年开始实施量宽及质宽的货币政策，也向市场注入大量的流动性，日本股市日经指数也由8000多点上涨近2万点了。在这过程中，日本经济也开始走出负增长的困境，通货紧缩也开始退出。 对于中国来说，前一轮的经济增长与繁荣，用了近60万亿的融资吹大了一个巨大的房地产泡沫。尽管这让中国GDP得到快速增长，也让人民币对全球其他货币升值40%以上，从而让中国经济挤身于全球第二大经济体，但是，这个吹得巨大的房地产泡已经完全不可持续了。60万亿的负债不仅让中国经济存在巨大的金融风险，而且所导致的严重的住房及其他行业的产量过剩已经很难化解，各种需求严重不足。如果国内房地产市场的价格不出现全面调整，如果国内房地产市场价格不回归理性并让国内居民的住房消费需求释放出来，那么国内的房地产已经完全不可能持续了。但一个以投资为主导的房地产市场要向消费为主导的房地产市场转型，不仅会产生市场巨大的震荡，也要付出巨大的成本。但是这些成本与代价谁来买单，这就是政府所面临的难题。 在这种情况下，政府的宏观调控政策开始在转变思路，希望摧出一个“国家牛市”，用股市的泡沫来代替难地再扶起的国内房地产泡沫。别看现在仍然有人在大声叫着，国内房地产市场又开始反弹，国内房地产市场的价格很快可能上涨，但这只是在左右市场预期，在左右这个以投资为主导的房地产市场，但是实际上国内房地产市场预期早就转变了，因为国内房地产市场价格已经持续下跌了8个月以上，只要房地产市场价格在下跌，投资者肯定会十分明白，这些叫嚷再想来左右市场早就成了历史。 而政府摧生股市的“国家牛市”，政府是希望能够起到一箭双雕的作用。因为，早些时候中国股市已经长期低迷了7年，现在摧生出“国家牛市”，一是不仅可以把大量的资金引入股市，提升股市的融资能力，这样不仅可以解决当前国内金融市场融资难融资贵的问题，有利于国内企业获得低成本的资金，同样也可能促进国内金融市场结构的调整，降低银行在整个融资中所占的比重，从而降低国内银行业目前所面临的巨大风险。 二是可以透过制造股市的繁荣，替代房地产市场制造财富效应。这样不仅有利于居民的消费增长，内需的扩张，也能够提振市场之信心，营造经济增长新的氛围，避免市场信心受到重挫而让国内经济的硬着陆的预言自动实现。 从最近国内股市的发展情况下，不仅一年来股市指数已经上涨了80%以上的，股市的赚钱效应及财富在逐渐显现，而且国内居民已经知道了政府希望用股市泡沫来替代房地产泡沫之意图，纷纷涌入股市，从而使得国内股市出来前所未有的火爆，股市日成交量超出1.4万亿的历史新高。其实，目前政府这种以时间换空间的手法，没有什么对错，关键的是能否找到国内实体经济的增长点，制造经济增长新引擎。如美国那样，有互联网高新技术产业、页岩油气、现代农业等。现在的问题是中国政府是否有些智慧，否则结果并非是所希望的。 总之，一场股市的“国家牛市”正在摧生，国内投资者得密切关注，既把握好投资机会，也得有防患风险之准备。

查看详情>> 最近，房地产市场上嚣声四起，即今年以来国内房地产已经出现所谓“小阳春”，即突然销售萎缩的房地产又出现所谓的销售旺季了。在房地产开发看来，随着房地产“小阳春”的到来，国内房地产周期性的调整结束了，房地产市场的价格又开始反弹了，房地产市场不久又可能出现2007年繁荣了，广大购买者赶快进入房地产市场购买住房去吧，否则房地产高价房又来了。 现在我们要问的是，国内房地产的“小阳春”真正的到来了吗？其理由或依据在哪里？是不是如房地产开发商所说，国内房地产之所以会出现“小阳春”，就在于房地产的销售量又上来了，房价开始上涨；就在于银行信贷快速增长，大量的流动性又会进入房地产；就在于政府早些时候出现的房地产政策效应可能显现了；就在于终止了几个月的房地产所谓的房地产“刚性需求”被迫放出来了等等。还有找出在大堆所谓的理由。但是实际上这些理由没有一条是成立或真实的，怪不得，有媒体报道，房地产开发商为制造虚假的房地产繁荣，不得不出钱找人排队购买，以此来制造虚假房地产虚假繁荣。 但实际上，我们只要动脑筋想一想，就会发现其中的问题很多。首先，只要看看房地产商请人排队来购买住房，来制造房地产的虚假繁荣；只要看看房地产商五花八门的营销方式，就能够知道这个市场的诚信度如何。本来，一个无所不用其极的房地产市场，在一个完全丧失诚信的房地产市场，在文明或发达的市场体制下，早就会通过法律的途径把这些房地产商驱除出市场，但是我们没有这样的法律来保护购买住房的消费者，但住房购买者难道不会知道这个市场诚信的严重性如何吗？在这样一个没有诚信的房地产市场，并由他们来制造房地产的“小阳春”，广大购买住房民众难道就没有火眼金睛来识别吗？我想不要太低估民众的智慧了。从市场最基本的诚信原则来看，房地产开发商所鼓吹的“小阳春”无从谈起。 我们还可从实际的情况来看，看上去这几个月销售量在增长，但是，这种增长仅是相对于2008年的情况而言的。2008年房地产销售同比下降达到20%以上（这是全国的数据），如果一个房地产项目在2008年销售量为零，但是现在的销售量增加到2-3套，那么这种销售的增长看上去是突破性。但是，这只是相对于2008年的零销售的情况而言的，但如果以平常心来看，这种销售量的增长仍然是十分少的。以下我们可以用个人住房按揭贷款变化情况来佐证。 我们知道，房地产这个产品最为特别的地方，它的繁荣不仅于对供应方的金融支持，而且在对需求方的金融支持。而对房地产金融支持的力度就决定了房地产市场发展与繁荣的程度。特别是住房的需求方金融支持更是重要。而对房地产的需求方的金融支持就在于个人住房按揭信贷产品。可以说，现代房地产业如果没有个人住房按揭产品，那么房地产市场要得以发展与繁荣是不可能的。因为，通过个人住房按揭产品能够把个人一生的收入提前使用，以此来增回个人生活福利水平。 我们来看在2006年、2007年、2008年及2009年1-2月份个人住房按揭贷款增长情况，就知道国内房地产是如何繁荣的。2006年末，购房贷款余额2.27万亿，比年初增加3630亿元，比上年末增长19.01%，增速比上年末快了3.3百分点。其中，个人住房贷款余额为1.99万亿，占购买住房余额的87.38%；个人商业用房贷款余额2652亿元，占购房贷款余额的11.67%。而个人住房贷款中，一手房贷款余额1.72万亿，占个人住房贷款余额86.74%。二手房贷款余额2633亿，占个人住房贷款余额的13.26%。 2007年末，购房贷款余额3.03万亿，比年初增加7174亿元，比上年末增长33.6%，增速比上年末快了14.6百分点。其中，个人住房贷款余额为2.70万亿，增长为36%以上，占购买住房余额的89.1%；个人商业用房贷款余额3090亿元，增长为16.5%，占购房贷款余额的10.2%。而个人住房贷款中，一手房贷款余额2.29万亿，占个人住房贷款余额84.6%。二手房贷款余额4168亿，占个人住房贷款余额的15.4%。 2008年末，个人住房贷款2008年为了2808亿元，不足2007年40%。2009年1-3月份个人住房按揭贷款984亿元，其中之1-2月份532亿元、3月份452亿元，前两个月同比是负增长。特别是2009年2月估计个人住房按揭贷款不足120亿元。从上述的个人住房按揭贷款数据可以看到，国内房地产价格的变化及房地产繁荣与兴衰都是个人住房按揭贷增长与减少有关。房价快速上涨及销售快速增加都是与个人住房按揭增长成正相关的。可以说，如果没有2007年个人住房按揭贷款快速飚升，是不可能出现当时房地产的繁荣及房价飚升的。而2008年个人住房按揭贷款迅速减少，也是成了国内房地产销售萎缩的关键所在。 2009年1-2月份，尽管政府采取大力度的个人住房按揭贷款信贷优惠政策，但是个人住房按揭贷款不仅没有增加，反之在2008年迅速下降的基础上进一步萎缩或减少。如果按照这两个月个人住房按揭贷款增加额，2009年住房销售萎缩只会进一步加深而不会缓解。尽管3月份有所增长，但仍然不足造成房地产“小阳春”。 还有，从目前房地产销售量的增长情况来看，房地产销售量的增长主要表现在二手房销售增长、表现在中小套型住房销售增长、表现为经济适用房等保障型住房销售增长上。对于这种现象，说明了什么呢？一是就早些时候进入房地产投资者已经看到房地产市场将出现全面价格向下调整，因此他们会借着这种房地产销售价格的反弹以最快方式逃出房地产市场，以免深度套牢。因此，这次房地产市场销售的反弹首先是被套的投资者出逃。二是住房销售以中小套型为主而这些中小套型的住房销售都是在价格全面下调的情况下增加销售的。这说明当前房地产市场已经发生根本性变化，以消费为主导的市场开始形成。既然是消费为主导的市场，那么这种房地产市场销售本质上的变化将改变目前国内房地产产品格局及利益格局。而房价的调整深度决定房地产消费释放程度。三是早些时候房地产开发商一直在强调，房地产市场归市场，保障归保障，希望把这两者全面分开。但实际上这是不可能的，当房地产保障部分快速增长时，特别是政府安居工程全面落实时，它对房地产的冲击是不可小视的事情。这种冲击将全面影响国内房地产市场价格全面向下调整。 从上述的分析可以看到，个人住房按揭贷款增长是房地产能否复苏的关键指标，如果个人住房按揭贷款不仅没有增长反之下降或增加小，那么房地产“小阳春”从何而来？还有，从当前房地产的销售情况来看，房地产销售的增加在于房地产开发商价格向下调整，在于房地产产品结构调整及安居工程落实等，因此，房地产销售增长一些只是相对没有销售的而言，根本不是所谓的房地产“小阳春”出现。再加全球经济衰退，国内经济还没有走出下行的风险，在这样的情况下，房地产岂能出现所谓的复苏？

查看详情>> 看到此文章,好不让人感动,把文章放在这里让大家一起分享.看上去这些事情是如此平凡,但它是现代文明的写照.如果社会上每一个人都是发自内心给人爱,这才能让社会和谐,人民幸福.这才是真正的大爱. 钟布（美国宾州） 在经济危机的阴影笼罩下，很多美国人似乎终于受够了新闻媒体每天狂轰乱炸般送来的“坏消息”，纷纷写信要求媒体少报道一些“负面消息”，多提供一些“正面报道”。 自3月以来，美国几家全国性电视网都开始注意报道经济危机下“好人好事”，全国广播公司的晚间新闻节目主持人更是公开向全美观众征集“好人好事”的线索。主持人威廉姆斯说，消息播出几分钟后，就有数百观众发来电子邮件讲述身边的好人好事，十来分钟后就有了上万电子邮件传来。以下是美国全国广播公司晚间新闻节目最近两天报道的凡人小事或征集到的几条新闻线索： 犹他州美乐腾市的一位女士说，她的邻居开了一家干洗店，最近开始免费为那些找工作的人在面试前免费干洗套装。她还说，邻居们不管是否去他的店享受过免费干洗服务都受到感动。店主说他最感动高兴的是能够为那些失业的人再次找到工作出一份力。 北卡罗莱纳州夏洛特市的一位市民说，他和社区内的一些男子一起他们小区内为邻居修房子、检修电路和修下水道等，不但分文不取，而且还自带材料。 一位衣阿华州的司机开车途中汽油用完，一位长途卡车司机停车把自己备用的汽油送给了他，他不但不肯收钱，连名字也不留就离去了。 科罗拉多州丹佛市开了一家餐馆提供午餐和晚餐，每次开门时，门前已经排成长队。它的饭菜质量与别的餐馆一样好，但菜单上却不标价钱。去吃饭的人付费多少全凭自愿，当然也可以选择不付一分钱，去吃饭的人并非都是失业者或无家可归的人。它也吸引了不在附近工作的人，但他们最后都自愿多付了1至3倍的价格。其实，完全不付费的人很少，没有钱的人吃过饭后也都留下来在店内工作几个小时，或扫地或帮厨等。 芝加哥市郊的一位年轻牧师把所有教友的捐款送给区内的穷人付修车费、看病（做手术）、买食物和衣服。他自己除了领取最低工资外，没有教堂和办公室。做礼拜的场地是从当地中学低价租来的。他的办公室就是自带笔记本电脑去附近的咖啡馆工作。年轻牧师说：“看到受助人眼中感激的泪花，心中暖融融的，我们所有的付出都是值得的。” 困境中想说爱你并不难 马里兰州一位市民说，她开车驶入一个收费站后，收费员告诉她前面车上的人已经帮她付了路费。虽然过路费只要两美元（美国多数收费站收费50美分至2.5美元之间），但这已经足以令她感动。她对收费员说，她已经准备了零钱，还是让她付吧。这样她可以把前面司机的善行传递下去，直到送到真正需要的人。 亚特兰大一位75岁的老人每月开车1000多英里免费接送需要做化疗的病人去医院，就在汽油价格高涨的去年也没有停止。他并不富有，所有额外的费用都出自自己微薄的退休金。在一个加油站，加油站老板送给他一杯冰冻可乐并感谢他的善行。为什么他愿意这么做？因为老人的太太1992年因患癌症去世。今年是他免费接送化疗病人的第15个年头，他要这样开车直到2033年，因为那一年他正好100岁。 在电视上看到这么多的“好人好事”，笔者也忍不住说说发生在我们小城的一件小事。前不久，一位女士投书报社说，她去超市购物时一直有一个男子在他身后。后来他们同时去结账时，那位男子把他们两人购买的食物都一起付了账。那位女士说，当天她买的食品有40多美元，她既不认识那位男子，也没有记下他的车牌。收银员还说，她经常遇到有人帮别人凑足一两美元买食物，但从来没有见过为陌生人全额付账的情况。 女士对此很感激，要求报社报道这件事。同时，她说给报社寄去一张120美元的支票，要求报社把它转给需要的人，她希望把那位陌生人的爱心传递下去，而她并不是最需要这样帮助的人。 经济危机有时并不像心理学家告诉我们的那样，总是与焦躁易怒和缺乏爱心联系在一起；也不像人们想象的那样，每个人都是紧捂钱袋，一毛不拔。在日子艰难的时候，想说爱你其实并不困难。

查看详情>> 通过住房市场充分释放居民的住房需求，既能造就我国住房市场的繁荣，又使住房市场真正成为中国经济增长的动力。这就是建立中国房地产市场长效机制的核心所在。这要从住房性质界定入手。把住房性质彻底界定为居住功能，一切税收及信贷政策都围绕着这个界定。 中央政治局4月30日会议在就二季度经济稳增长提出的一系列政策建议中，把“要完善市场环境，盘活存量资产，建立房地产健康发展的长效机制”作为重要内容。也就是说，当前我国房地产市场的周期性调整，既是经济增长下行的主要因素，也是当前经济生活许多矛盾的焦点，及金融市场风险上升的根源。而所有这些都可能与以往的房地产政策缺陷有关。 因此，要保证中国经济稳定增长，让房地产业真正成为经济增长的动力，就得建立起能保证房地产市场健康持续发展的长效机制。 那么，中国房地产市场的长效机制是什么？这种长效机制建立何以可能？ 要确立房地产的长效机制，先得从住房本性入手，对住房本性的不同的法律或政策界定，能引申出不同的房地产发展模式，而不同的房地产发展模式不仅决定了房地产市场分配关系，也决定了房地产市场的风险高低及能否健康持续发展。 在市场经济中，住房与其他产品不同，它既是投资品也是消费品，更是具有唯一性的生活必需品。由于投资品与消费品的价格基础、价格形成机制及价格运作机制不同，因此，各个国家对住房性质的不同界定，就形成了不同特征的住房市场及不同的房地产市场发展模式。 比如，在德国，住房严格界定为生活必需的消费品，政府不仅用严格的住房税收政策遏制住房投机炒作，也有法律严格保护弱势租客的利益及保证居住正义。所以，德国住房市场稳定发展成了经济增长之动力。几十年来德国房价基本上保持在年均上涨1%水平，也没有由于房价上涨过快引发金融危机。在美国，对住房性质有所界定，也强调住房居住消费功能，并对不同性质的住房采取不同税收政策，但住房信贷利率市场化程度高（住房既可投资也可消费，完全取决于利率水平高低），从而使得住房市场的周期性变化明显，房价激烈波动严重，并由此不断地引发金融危机。在新加坡，85%以上的住房是政府所造的租屋，商品住房只占15%，是一个完全公共化的住房市场。所以，住房基本上是消费品，作为投资赚钱工具比重较小。从全球住房市场的现状来看，多数国家采用了美国住房发展模式，房地产泡沫经常吹大，而近几十年全球各国发生的金融危机基本上是与这种房地产发展模式有关。 可见，要确立中国的住房市场的长效机制，德国房地产模式可以成为比较好的借鉴。特别是土地公有，更使采用这种房地产发展模式有了坚实的基础。而德国房地产发展模式的核心，是优先保证每个公民的居住权益，无论居民持有住房还是租房都是如此。如居民持有住房，那么居民拥有的住房是绝对生活必需品而不是投资赚钱的工具。要做到这点，可用不同的住房税收政策来限制。即凡住房投资的收益可通过不同的税收政策收归政府所有，而不是个人所得。如果居民租房，则有一套严格保护租客的法律规定，租客根本就不用担心房租上涨及被房东赶出。 我国现有的住房市场，由于是从计划经济向市场经济转轨而来，发展模式是选择性学习我国香港（高房价、高地价、高保障性住房），一开始就没有严格的法律法规来严格界定住房性质，使得我国房地产市场演变为以投资投机为主导的市场，住房成了投资赚钱的工具。这就是当前中国房地产市场矛盾的焦点所在。 所以，要建立起住房市场的长效机制，先得从住房性质界定入手。而要界定中国住房市场的性质，就得以公共决策的方式来进行。早几年的房地产市场规章多出自部门之手，或出自行业之手，不仅无法从公共利益角度来平衡各方利益关系，既得利益制度化越来越严重，以至于房地产市场越是宏观调控，楼价上涨得越快。由此，只有房地产政策公共决策化，才能聚集不同阶层的意见，平衡他们之间的利益关系，并使法律法规及政策切实有效执行。 比如，通过公共决策方式制定《住宅法》，把住房性质彻底地界定为居住功能，一切税收及信贷政策都围绕着这个界定。还有，通过公共决策方式修订现有的土地制度法规，以此来保证土地各权能界定清楚合理，建立全国性土地基金，而不是让国有土地的公有产权转化为地方政府所有。在这样的基础上来确立适应中国国情的房地产市场发展模式。 新加坡国立大学叶秀亮教授近日提出，要使中国经济再保持10年8%以上的增长，就得确立一个以中低收入居民有能力支付的住房发展体系。因为这个阶层的居民具有无限大的住房需求市场，政府只要通过持续10年公营住房建造，就可帮助这个阶层的居民实现“居者有其屋”，住房市场也将成为中国经济增长之动力。 其实，这就是建立一个什么样的中国住房市场发展模式的问题。前十几年我国住房市场快速发展与繁荣，但绝大多数居民（不仅城市也包括农村），仍有无限大的基本住房需求。如果能通过住房市场把这些居民的住房需求释放出来，既能造就我国住房市场的繁荣，又使住房市场真正成为中国经济增长的动力。这就是建立中国房地产市场长效机制的核心所在。 再清楚不过，释放绝大多数居民的住房消费需求，就得在上述所制定的法律法规基础上，以市场化及政府的力量来推行。而市场化力量，就是通过住房信贷政策及税收政策把住房界定为消费品，鼓励住房消费，遏制住房投资机制，去除住房赚钱功能。政府的力量，就是通过有限财政资源增加保障性住房建设，以此确保最为困难的居民的基本居住条件。换言之，有效的经济杠杆是房地产长效机制的主要内容，而保障性住房建设是房地产长效机制不可或缺的部分。

查看详情>> 从昨天国家统计局公布的数据来看，中国经济面临的增长下行的压力越来越来，并陷入巨大的困境中。 可以说，目前经济生活中的各种困境，都是由“房地产化”经济所引发，“房地产化”经济一荣具荣，一损具损。前十几年，中国的经济完全是以过度货币创造来推动“房地产化”经济发展与繁荣。这不仅让中国的GDP快速增长，各行各业的繁荣，而且也让政府的财政收入大增，及不少居民货币财富快速增长。全国整个经济呈现出一片繁荣景象。 但是，以货币过度扩张推动的“房地产化”经济，同样会导致资产价格快速上涨、房地产泡沫吹大、社会财富严重分配不公，最后必定是不可持续，并走上周期性调整之路。“房地产化”经济一损具损。也就是说，“房地产化”经济只要进入周期性调整，它就必然引发整个国家的经济增长全面下行，居民消费疲弱，固定资产投资增长下行等一系列的问题与困境。 可以看到，昨天国家统计局公布的数据，如固定资产投资增长创2000年以来最低，居民消费创2006年以来最低，广义货币增长速度为历史最低位等，都是与“房地产化”经济所引发的困境。如果“房地产化”经济的周期性调整不结束，那么这种困境就无法得以解决。而且，更为重要的是当前中国的“房地产化”经济的周期性调整还仅是表面上的，即当前国内房地产市场的周期性调整仅是数量销售上的下降，而没有出现房价全面下行。如果后一种情况出现，那么房地产价格全面下行给中国经济带的困境及问题更是会很大。许多国家的经济危机、金融危机就是由此引发。 因为，就目前中国的情况来看，不仅房地产的开发投资占固定资产投资20%以上，而且地方政府的基础设施建设、城市化进程的公共基础设施投资、与房地产业相关上下游企业的项目投资，都是房地产的兴衰有关。房地产需求一下来，这些投资增长也会迅速下降。就目前的情况来看，由于宏观调控思路上没有看到这些问题实质所在，当前国内房地产市场的周期性调整要什么时候完成是相当不确定的。房地产开发投资不上到升轨之道，国内经济增长很难走出当前的困境。 人们可能会问，一年来政府采取了一系列强力救房地产市场的政策，无论是信贷宽松还是税收宽松，甚至购买住房给补贴，都是前所未有的。但是，当前国内房地产市场为何就是无法走出其困境，让房地产市场重新踏上上升之轨呢？ 其实，最为核心的问题就在于这一系列的房地产救市政策，都是希望让现有的房价不调整或不下跌，而让住房消费需求释放出来。因此，这些房地产救市政策的核心就是如何采取优惠政策让有住房的居民进入住房市场。但是，实际上，在一个以投资者为主导的住房市场（因为有85%以上的住房消费者没有支付能力进入市场），如果房地产市场价格不向下调整，让房价回到消费者有支付能力的水平，那么住房市场的消费需求是无法释放出来的。住房市场消费者无支付能力进入投资者的住房市场的。住房市场的消费需求不能够释放出来，中国的住房市场要走出当前的困境根本就不可能的。 可以看到，由于一系列的住房救市政策出台，4月份的住房销售同比降幅有所收窄，但是这仅是有限的住房需求进入市场，仅是住房投资者进入市场，住房销售并没有进入重新放量增长的周期。在这种情况下，住房销售根本就无法带动当前住房市场去库存化。因为，4月份住房待售面积不仅没有减少，反而还在快速增加。如果这样未来房地产开发投资还会下行。国内经济增长下行的压力还会增加。 还有，广义货币的增长为何会创历史低位？这与社会融资增长快速下降有关，或非信贷性融资全面萎缩，如信托贷款、委托贷款等全面负增长。我们可以看到，为何早几年国内的影子银行会那样盛行，社会融资增长会爆炸式的增长？其实同样是与房地产发展有关。因为，早几年房地产市场繁荣，就需要从各种渠道融资，当房地产企业到银行融资受到限制时，房地产企业就不得不开辟其他融资市场。再上房地产的暴利，融资利率高几个点，对房地产企业根本就无所谓，这时，影子银行大量的资金都流入了房地产市场。这就造成早几年国内影子银行的繁荣。 但是，当前房地产市场出现周期性调整后，由于房地产销售不畅，房地产库存增加严重，房地产企业手上大量的住房都销售不出去，本身就面临着巨大的资金断裂的风险，这时房地产企业岂有能力再进入高融资成本市场？这就造成当前社会融资需求全面萎缩（同时，也可能与政府强化对影子银行监管有关）。 可见，当前中国经济增长下行的压力越来越大，很大程度上与“房地产化”经济的周期性调整有关。但是当前的房地产市场救市政策仅是希望把房价维持在高位而来消化现有的住房库存，让住房投资者进入市场，因为政府不想也无能力来承担房价由投资需求向消费需求转型的成本，从而也就无法把无限大的住房消费需求释放出来。如果这种住房消费需求无法释放出来，房地产市场的周期性调整只会把时间拉长，调整成本增加，但这种调整成本根本上是无法转移的。在这种情况下，未来房地产的困境会更大。这就是将来中国经济要面临的最大难题。